Investing.com — ABD’de tüketici fiyatları Haziran 2026’da yıllık bazda yüzde 3,5 arttı. Mayıs ayındaki yüzde 4,2’lik artışın altında kaldı. Beyaz Saray enflasyonda zafer ilan etti. Ancak bu başlık oranı çok daha rahatsız edici bir gerçeği gizliyor. TÜFE endeksi şu anda 2020 tabanının yaklaşık yüzde 28,5 üzerinde bulunuyor. Bu, Amerikalıların günlük mal ve hizmetler için altı yıl öncesine göre neredeyse üçte bir daha fazla ödeme yaptığı anlamına geliyor. Artış hızı yavaşlasa bile durum bu.
Değişim oranı ile kümülatif fiyat seviyesi arasındaki fark tam da burada ortaya çıkıyor. Politik mesajlaşma tam bu noktada çöküyor. Washington Post’un 15 Temmuz’da yayınladığı rapora göre 2020’ye endeksli ücret artışı nominal olarak yaklaşık yüzde 27 yükseldi. Bu, yüzde 28,5’lik fiyat seviyesi artışına karşı sadece 150 baz puanlık bir fark demek. Bu ne bir felaket ne de bir zafer. Satın alma gücü toplamda kabaca korundu ama geri kazanılmadı. 2020’de 50.000 dolar kazanan ve şimdi 63.500 dolar kazanan işçiler fiyatların önüne geçmedi. Ancak onlara ayak uydurabildiler. Beyaz Saray’ın yavaşlayan enflasyon oranını “kazanım” olarak sunması bu ayrımı tamamen göz ardı ediyor.
Buna rağmen resmi rakamlar muhtemelen tüketicinin gerçek durumunu olduğundan iyi gösteriyor. Shrinkflation yani ambalaj boyutlarını küçültüp fiyatı sabit tutma uygulaması var. Bir de yeni kuzen skimpflation var. Burada ambalaj boyutu ve fiyat sabit kalırken ürün kalitesi sessizce düşüyor. Bu uygulamalar maliyet sıkışıklığını artırıyor. Çalışma İstatistikleri Bürosu metodolojisi bunu yakalamakta yapısal olarak sınırlı kalıyor. TÜFE birim başına fiyatı takip ediyor, efektif miktarı veya kaliteyi değil. Aynı fiyata satılan ama yüzde 15 daha az ağırlıktaki bir cips paketi endekste görünmüyor. Belgelenmiş bir örnek var. Doritos Nacho Cheese cipsleri 9,75 onsluk “parti boyutu” paketinden 9,25 onsa düştü. Perakende fiyat aynı 5,79 dolar kaldı. Bu, ons başına yaklaşık yüzde 5,4’lük efektif fiyat artışı demek. TÜFE’nin birim fiyat takibinde hiçbir değişiklik görünmüyor. Journal of Consumer Research’te yayınlanan yeni araştırma bunu doğruluyor. The Cooldown 15 Temmuz’da buna atıfta bulundu. Tüketiciler kalite düşüşlerini doğrudan fiyat artışlarından veya boyut kesintilerinden daha az adil buluyor. Etkilenen ürünleri yeniden satın alma konusunda daha az istekliler. Bu, gizli enflasyonun hane bütçelerine ve marka sadakatine yansıdığını gösteriyor. Hükümet tablolarında hiç görünmese bile.
Bu arada Haziran verilerinde market maliyetleri aylık bazda yüzde 0,2 arttı. Reuters’ın 14 Temmuz’daki raporuna göre yumurta fiyatları yüzde 4,3 sıçradı. Süt ürünleri yüzde 1,2 yükseldi. Meyve ve sebzeler yıllık bazda yüzde 5,3 arttı. Bu kategoriler düşük ve orta gelirli haneler için gelirin orantısız bir payını tüketiyor. Gerçek dünya etkisi toplam endeksin gösterdiğinden çok daha büyük. Bu arada ortalama saatlik ücretler mevcut yönetim göreve geldiğinden bu yana reel olarak sadece 27 sent arttı. Geçen yıl yüzde 3,5’lik nominal ücret artışı yüzde 3,5’lik TÜFE artışıyla tam olarak eşleşti. İşçiler sıfır reel satın alma gücü iyileşmesi elde etti. Kalite düşüşü hesaba katılmadan önce bile durum bu.
Bununla birlikte Haziran’daki soğuma sallantılı bir temele dayanıyor. İyileşme neredeyse tamamen enerji fiyatlarındaki aylık yüzde 5,7’lik düşüşten kaynaklandı. Bu, o zamandan beri çöken kısa süreli İran ateşkesiyle bağlantılıydı. Herald/Review Media’ya göre benzin 14 Temmuz itibarıyla tekrar yükseliyordu. Ulusal ortalama galon başına 3,86 dolara ulaştı. BMO Capital Markets baş ABD ekonomisti Scott Anderson bunu Reuters’e açıkça ifade etti. Şöyle dedi: “Enerji fiyatları İran ateşkesi ve mutabakat muhtırasıyla düştü. Ancak Körfez’de çatışmalar yeniden başladı. Mutabakat muhtırası paramparça oldu. Enerji fiyatları Temmuz’da tekrar yükseliyor. Risk dengesi bu yıl bir noktada faiz artırımına doğru daha ağır basıyor.” Fifth Third Commercial Bank baş ABD ekonomisti Bill Adams daha kısaydı. Şöyle dedi: “Temmuz’da enflasyon görünümü daha az umut verici.”
Sonuç olarak Federal Rezerv Başkanı Kevin Warsh faiz indirimi iyimserlerine hiçbir rahatlık sunmadı. Kongre’de ifade verirken açıkça belirtti. Spectrum News’e göre şöyle dedi: “Fiyatlar çok yüksek.” Merkez bankasının “kalıcı olarak yüksek enflasyona toleransı olmadığını” işaret etti. Ancak Warsh’ın değerlendirmesi şahin olsa da aynı resmi BLS verilerine dayanıyor. Bu veriler shrinkflation ve skimpflation’ı hesaba katmıyor. Tüketiciler üzerindeki gerçek maliyet yükü TÜFE’nin yakaladığından anlamlı ölçüde büyükse Fed politika tepkisini sorunu olduğundan az gösteren bir rakama göre kalibre ediyor olabilir. Açığı tespit edecek net bir mekanizma yok. Finansal piyasalar şu anda Eylül’de yaklaşık yüzde 60 faiz artırımı olasılığı fiyatlıyor. Temmuz sonu Fed politika toplantısının tek aylık enerji kaynaklı dezenflasyona dayanarak rotayı değiştirmesi beklenmiyor. Sabit getirili yatırımcılar için yüzde 60’lık Eylül artırım olasılığı süreyi kısa tutmayı gerektiriyor. Temmuz TÜFE verisi enerji toparlanmasının yansıyıp yansımadığını netleştirene kadar.
Bu arada bir sonraki kritik veri noktası Temmuz TÜFE raporu olacak. Ağustos ortasında bekleniyor. İran çatışmasının enerji fiyatı toparlanması analistlerin öngördüğü gibi pompa fiyatlarına ve elektrik faturalarına yansırsa Haziran’daki yavaşlama bir trend yerine tek aylık bir mola gibi görünecek. Altı yıllık kümülatif fiyat artışlarını zaten emen tüketiciler için enflasyona karşı 150 baz puanlık nominal ücret avantajı zayıf bir teselli. Ürün kalitesi ve ambalaj boyutlarındaki gizli erozyon bu ince yastığın resmi verilerin gösterdiğinden daha ince olabileceği anlamına geliyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
